مضاعف EBITDA: ما هو ولماذا يختلف من شركة إلى أخرى

EBITDA هو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. وهو يبيّن ما تحققه الشركة من عملياتها التشغيلية، ولا يتأثر بطريقة تمويلها ولا بالدولة التي تدفع فيها الضرائب. لذلك يُعد EBITDA المقياس الرئيسي لمقارنة الشركات عند الشراء والبيع.

كيف يعمل المضاعف

تُحسب قيمة الشركة تقريبًا بضرب EBITDA في المضاعف. مثال توضيحي: EBITDA بمقدار مليون ومضاعف 3 يعطيان قيمة 3 ملايين. الأرقام هنا للتوضيح فقط، فالمضاعف الحقيقي يعتمد دائمًا على الشركة المعنية.

لماذا تختلف المضاعفات

المضاعف هو سعر وحدة الربح، وهو يعكس المخاطر والآفاق. ومن العوامل المؤثرة فيه:

• القطاع وحجم النشاط؛
• معدل النمو ومدى إمكانية التنبؤ بالإيرادات؛
• نسبة الإيرادات المتكررة (اشتراكات أو عقود)؛
• الاعتماد على المالك وعمق الفريق الإداري؛
• تركّز العملاء والموردين؛
• شفافية الحسابات والسلامة القانونية؛
• مخاطر الدولة والسوق.

أخطاء شائعة

• استخدام مضاعف شركة كبرى مدرجة لشركة صغيرة، إذ يكون مضاعف الشركات الصغيرة عادةً أقل بوضوح؛
• عدم تعديل EBITDA: الإيرادات والتكاليف غير المتكررة وراتب المالك ونفقاته الشخصية عبر الشركة تشوّه الصورة؛
• اعتبار EBITDA وصافي الربح شيئًا واحدًا؛
• نسيان الديون والنقد عند الانتقال من قيمة المنشأة إلى سعر الصفقة.

ماذا تفعل بذلك عمليًا

احسب EBITDA المعدَّل لشركتك وانظر أي العوامل في القائمة أعلاه تخفض مضاعفك. فهي الرافعة الرئيسية لرفع القيمة: رفع المضاعف أسهل وأسرع غالبًا من مضاعفة الأرباح.